I-共変動と個別資産超過リスクプレミアムの関係分析 : Fama-French 3 ファクターモデルとの比較

Yamada, Yuji; 山田, 雄二; ヤマダ, ユウジ; 吉野, 貴晶; 斉藤, 哲朗

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I-共変動と個別資産超過リスクプレミアムの関係分析 : Fama-French 3 ファクターモデルとの比較

http://hdl.handle.net/2241/00146256

	名前 / ファイル	ライセンス	アクション
	JAFEE_2014-10 (200.9 kB)

Item type

Journal Article(1)

公開日

2017-05-24

タイトル

I-共変動と個別資産超過リスクプレミアムの関係分析 : Fama-French 3 ファクターモデルとの比較

言語

jpn

資源タイプ

資源

http://purl.org/coar/resource_type/c_6501

タイプ

journal article

著者

山田, 雄二

WEKO 161701
e-Rad 50344859
筑波大学研究者総覧 0000000399

	山田, 雄二
ja-Kana	ヤマダ, ユウジ

著者別名

抄録

内容記述タイプ

Abstract

内容記述

本論文では，著者らが提案してきたIdiosyncratic 共変動(I-共変動) と呼ぶ新たな指標を用いて測定される，市場ユニバースにおける個別資産収益率分布の歪みや尖りがリスクプレミアムに与える影響について分析することを目的とする．I-共変動とは，市場ポートフォリオ超過収益率の累乗と個別資産超過収益率(あるいはそれらの回帰残差) から定義される統計量で，1 次I-共変動は個別資産のベータを与え，偶数次のI-共変動は市場ユニバースに対する個別資産超過収益率の分布の歪み，奇数次のI-共変動は個別資産超過収益率の分布の尖りに関係している．本研究では，まず，東証1 部に上場している金融業を除いた個別銘柄に対してI-共変動を推定し，I-共変動が有意な銘柄数の割合である有意比率を計算した上で，Jensen のアルファを被説明変数とするクロスセクション回帰分析を行う．また，Fama-French 3 ファクターモデルのファクターローディングSMB-FL, HML-FL を説明変数に加えることで，クロスセクションにおけるI-共変動モデルとFama-French 3 ファクターモデルの比較を行う．
さらに，本論文では，推計期間で求めた個別銘柄に関するI-共変動を説明要因として，推計期間最終日より翌期以降に実現する個別資産超過収益率に対してFama-MacBeth 回帰を適用する．ここでは，通常のFama-MacBeth 回帰での分析手法に従い，個別資産の超過収益率として無リスク利子率のみ控除したものを被説明変数として，ベータおよびI-共変動，さらにSMB-FL, HML-FL を説明変数とするFama-MacBeth 回帰を実施し，日本市場における個別資産リスクプレミアムの影響要因を検証する．実証分析の結果，過去の研究でも指摘されているようにベータの符号は有意にならない一方，2 次, 3 次, 5 次のI-共変動の係数については有意であること，および，HML-FL の符号を通して割安株効果が観測されることが示される．

書誌情報

ジャフィー・ジャーナル：金融工学と市場計量分析

巻 13（リスクマネジメント）, p. 10-41, 発行日 2014-04

ISBN

内容記述タイプ

Other

内容記述

978-4-254-29022-6

著者版フラグ

値

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出版者

朝倉書店

編者

日本金融・証券計量・工学学会

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2021-03-01 18:31:20.700282

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I-共変動と個別資産超過リスクプレミアムの関係分析 : Fama-French 3 ファクターモデルとの比較

× 山田, 雄二

× 吉野, 貴晶

× 斉藤, 哲朗

× Yamada, Yuji

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